内外经济数据均利空 七大利空致A股重挫

内外经济数据均利空 七大利空致A股重挫

　　木质古建筑手绘,手绘古建画,古建手绘鸟瞰沪指今日跳空低开，大幅下跌。盘中一度跌逾3%，失守2000点。分析认为，七大利空致A股重挫。中信证券指出，在改革政策进入推进期的大背景下，国内经济运行态势不容乐观；IPO技术上暂停结束，流动性的不确定性在增强；再叠加信用风险点密度提高将导致避险情绪上升，这些中期因素依然会导致3月份下半月市场整体偏弱。

　　周末期间宏观经济再出重磅数据。2月CPI同比上涨2%创13个月新低，其中城市上涨2.1%，农村上涨1.7%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.6%。同时，2014年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.0%，环比下降0.2%，其中同比降幅创7个月新高。工业生产者购进价格同比下降2.1%，环比下降0.3%。1-2月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.8%，工业生产者购进价格同比下降1.9%。实际上，全球很多国家的CPI和PPI都在下行，说明了经济增长的不稳定。但业内普遍共识是，本届政府并不会打规模刺激政策出台，而是将从民生导向入手，通过深化改革的方式，来扩大需求。此外，海关总署上周六发布的数据显示，今年1-2月我国进出口总值为5330.3亿美元，比去年同期增长7.3%。其中2月份的出口、进口增速双双走出了1月“负增长”的阴影，但外贸逆差创下新高。

　　3月份也将是信托、债券到期的高峰月，在经济增速下降、结构扭曲以及债务攀升的大背景下，3月份将会是年内信用事件高发时点之一。倘若以债券市场违约第一单ST超日为代表的信用事件不能超预期，也必将对股市带来不良影响。

　　随着“两会”濒临尾声，泰山压顶的IPO发审会重启渐近。尽管3月份并没有公司上市，但是发审会的重启意味着市场加速扩容的到来，必将对市场构成一定的冲击，股市前景仍不容乐观。受下一轮新股发行即将重启影响，次新股概念上周五已经全线下跌，打新资金也在悄然撤离，炒新的风险也在日益增加。

　　外盘铜期货暴跌，交易员和分析师称，中国每一组令人失望的新数据都会让人质疑该国制造企业能否用掉将于今年生产的铜。交易员们说，超日太阳能违约可能也是一个迹象，显示中国打算令其经济朝着更缓慢但更可持续的增长方式转变，这可能会减少对铜的需求。中国消耗全球40%的铜，即使中国对铜的需求略微下降，也可能导致市场供过于求。

　　上周五美国公布的非农数据好于预期，且周末中国经济数据表现差强人意，周一人民币对美元中间价大幅低开，人民币即期早盘剧烈波动，盘中最大跌幅超过0.5%。分析人士认为，中国数据低迷表现加剧经济放缓担忧，人民币短期升值压力或进一步缓解。

　　中国证监会主席肖钢昨日表示，下一阶段退市制度改革的办法正在研究当中，总体目标是建立市场化、多元化、常态化的退市机制，常态化退市机制要强调“有进有退”，同时多层次市场间的转板制度也是证监会今年改革重点工作之一，退市改革及转板机制的方案都将力争在今年出台。

　　据新华社报道，一架载有239人的马来西亚航空公司MH370航班，被证实于3月8日凌晨在越南胡志明管辖区同管制部门失去通信联络，这架飞机的乘客分别来自14个国家和地区，其中154名为中国人。航空股今日集体重挫。

　　分析认为，上周个股热点透露出的不利信号值得警惕，这些信号在A股历史上诸多阶段顶部曾经反复出现过。更为重要的是，从内外部环境看，市场的系统性压力也开始逐步加大，这使得一年多以来积累的结构性超额收益的兑现有可能构筑起巨大的投资陷阱。

　　首先，权重股护盘动能弱化。一段时间以来，“权重股搭台、题材成长股唱戏”已经成为结构性行情的“基本配置”。从近两周的情况看，热点个股持续不断的重要背景也是地产、银行等权重股在死扛2000点。不过未来权重股护盘的动能有可能逐渐弱化。一是因为在近期的行情中，权重行业已经基本实现了一轮反弹轮动，上周基本面最低迷的煤炭行业大幅上涨可以视为轮动结束的重要标志；二是因为随着时间推移，市场维稳需求会明显减弱，权重股保持稳定的主观动能下降，而一旦权重股出现走弱迹象，本轮结构性行情也将失去一个重要支撑。

　　其次，3月不确定因素大幅增加。一方面，市场预期3月IPO将重启，失去春节因素的缓冲后，市场供给会源源不断到来，考虑到拟上市股票与成长股群体具备很高的替代性，去年底IPO对创业板等成长股群体的冲击可能重演，而且不再具备喘息机会。另一方面，在经历了1-2月的数据线月中旬重要经济数据将相继发布，从已发布的PMI等数据看，经济阶段下行概率很大。尽管经济增速不再是今年市场关注重点，但不利数据仍可能对市场情绪带来一定负面影响。

　　最后，流动性最宽松阶段正在过去。虽然银行间利率持续下行，但央行近期在公开市场不断进行正回购操作，表明政策对流动性紧平衡的诉求没有发生变化，3月以来民间借贷利率震荡上行，预示资金面最宽松的时刻正在过去，市场面临估值收缩压力，而估值高高在上的结构性牛股无疑会首当其冲受到影响。

　　对于上周的A股市场而言，尽管时值“两会”期间政策面屡有利好消息透出，但股指的整体走势仍然较为羸弱，甚至上周四地产股在政策微调刺激下的大涨也未能带动股指持续反弹，热点板块“一日游”的现象亦较为明显。

　　而展望本周A股走势，境内外近期公布的经济数据都将在一定程度上对股指构成压制，控制仓位、防范风险或成为本周的主题。

　　首先从境外因素来看，美国上周五公布的非农就业数据大幅好于市场预期可谓对金融市场影响巨大，市场对于美国经济复苏的信心再度升温，同样也带来了美联储将在3月的议息会议上继续缩减100亿美元QE的预期，甚至有部分市场人士开始憧憬加息。而正是在这种市场预期之下，上周五美元指数一度出现快速反弹，而伦铜则大跌3.86%，收盘跌破了6800美元，走势为近来所罕见的暴跌。

　　对于A股市场而言，市场预期美联储退出QE步伐再度加快，或将在一定程度上加快资金从新兴市场撤出的步伐，也无疑将在一定程度上导致资金撤出中国，再结合近来人民币的小幅贬值走势和2月资金流动情况，市场整体的流动性情况或许将告别春节后的季节性宽松期而重回去年下半年来的偏紧局面，这对于A股近来本来就较弱的走势相当不利。

　　其次，从近来公布的境内经济数据来看，情况同样不容乐观。上周末时公布的2月进出口数据显示，2月份我国进出口总值2511.8亿美元，下降4.8%。其中出口1141亿美元，下降18.1%；进口1370.8亿美元，增长10.1%；贸易逆差229.8亿美元，去年同期为贸易顺差148亿美元。

　　而同样是上周末公布的CPI数据则显示，2014年2月全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%。其中食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨1.6%，服务价格上涨2.9%。1~2月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.2%。而2月份全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%。

　　毫无疑问，上述经济数据的结果受到了春节因素的影响，但其表现如此不佳却仍然出乎了很多市场人士的预料。在受到春节因素的影响下，如果说出口数据有所下滑早在市场预期之中，只是幅度稍大于市场预期的线月CPI涨幅在食品价格上涨2.7%的情况下整体涨幅仅为2%，则引发了市场人士对经济形势的担忧。多位经济学家均称，经济有可能会进一步下滑，如果要保7.5%的经济增速，货币政策需要放松，甚至需要调降存款准备金率。

　　不过对于A股市场本周的走势而言，将于周四公布的投资和工业增加值等数据或许是需要市场直接面对的，这些数据的走衰已然没有疑问，投资者需要对此早作提防，未雨绸缪。而从金融信贷数据来看，2月要想超越1月的天量显然不太可能，市场预期目前也就在7000亿元左右，尚难对股指构成强力支撑。一旦近期公布的上市公司年报不能对市场构成支撑的话，在“两会”维稳因素消失的背景下，股指继续向下探底或将成为市场无奈的选择。